2018年通脹壓力值得重視 全球經(jīng)濟(jì)將成七年來最強(qiáng)勁
發(fā)布日期:2018-01-09
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2018年有潛在的資產(chǎn)價(jià)格回升，存在資產(chǎn)價(jià)格被低估的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。
全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)端的通脹正在來臨。
投資者對(duì)通脹將保持溫和的觀點(diǎn)表示擔(dān)憂。
最近，世界各地的數(shù)據(jù)都清楚地表明，生產(chǎn)者價(jià)格的上漲已經(jīng)加速了。
這導(dǎo)致債券投資者開始押注消費(fèi)者通脹可能很快就會(huì)到來，美國(guó)的盈虧平衡率在3月份首次超過2%。
這一轉(zhuǎn)變對(duì)那些自滿的投資者來說將是一場(chǎng)巨變。過去幾年里，盡管不斷有物價(jià)上漲的恐慌言論，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，工資水平下降，技術(shù)和人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，通脹受到抑制。
盡管幾乎沒有人認(rèn)為短期內(nèi)會(huì)迅速增長(zhǎng)，但即便是價(jià)格小幅上揚(yáng)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生巨大影響，并改變主流輿論。
總部位于新澤西州的Bleakley financial Group首席財(cái)務(wù)官Peter Boockvar表示:“有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，通脹已不復(fù)存在。”
“但我們開始看到——比如在采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)調(diào)查中——有很多關(guān)于通脹壓力的討論。對(duì)于市場(chǎng)來說，通脹在2018年是一個(gè)受重視的風(fēng)險(xiǎn)。”
周三，出現(xiàn)了價(jià)格壓力的最新跡象。
美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)稱，美國(guó)12月的制造業(yè)擴(kuò)張速度為三個(gè)月來最快，因訂單和產(chǎn)量的增加打破了記錄，是制造業(yè)自2004年以來最強(qiáng)勁的一年。
價(jià)格指數(shù)從上個(gè)月的65.5上升到69。
全球各地的制造業(yè)都表示，他們發(fā)現(xiàn)越來越難以跟上需求的步伐，這可能會(huì)迫使他們提高價(jià)格，因?yàn)榻衲甑娜蚪?jīng)濟(jì)似乎將成為自2011年以來最強(qiáng)勁的一年。
周二，中國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、加拿大和英國(guó)等國(guó)公布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)都指向了更深層的供應(yīng)限制。
另一個(gè)威脅消費(fèi)者通脹的因素是近幾個(gè)月從銅到棉花的原材料價(jià)格上漲，這使得從美國(guó)的角度來看，商品的實(shí)際價(jià)格回到了長(zhǎng)期平均水平之上。
周四，彭博商品指數(shù)上漲0.1%，為連續(xù)第15個(gè)月上漲，同時(shí)油價(jià)從3年來的最高收盤水平繼續(xù)攀升。
一些新出現(xiàn)的跡象表明，消費(fèi)者的通脹已經(jīng)在加快。
上周，德國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)高于預(yù)期，為1.7%。
根據(jù)明尼阿波利斯投資公司Leuthold Group的數(shù)據(jù)，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)中，約有三分之二的國(guó)家的核心價(jià)格同比上漲。
政策制定者已經(jīng)注意到，隨著美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，分析人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年三次加息。
歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員Benoit Coeure在去年12月表示，其量化寬松計(jì)劃的最新延期決定可能是最后一次。
Amherst Pierpont Securities的全球策略師Robert Sinche說:"這將會(huì)是一個(gè)更加困難的環(huán)境，特別是在今年下半年的債券市場(chǎng)。"他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年加息四次，其他央行也將下調(diào)利率。
對(duì)Evercore ISI的投資組合策略主管Dennis Debusschere來說，通脹是過去幾年全球市場(chǎng)漲勢(shì)背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。
據(jù)Debusschere說，如果投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂加劇，引發(fā)一波溢價(jià)的原材料上漲——即要求在較短時(shí)間內(nèi)持有較長(zhǎng)期國(guó)債的補(bǔ)償——股市反彈可能會(huì)被顛覆。
Evercore研究顯示，隨著低債券收益率提高股票的相對(duì)吸引力，市盈率往往隨著較低的溢價(jià)水平而上升。
與此同時(shí)，德意志銀行此前的研究顯示，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.5%的情況下，其標(biāo)準(zhǔn)差上升了1。
“在大宗商品價(jià)格上漲、資本支出意愿加速的同時(shí)，工資也在增長(zhǎng)，這意味著投資者在2018年將面臨一個(gè)全面的通脹背景。”由Sean Darby領(lǐng)導(dǎo)的Jefferies Group LLC股票策略師們周二在一份報(bào)告中寫道。
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